RYNEK NIERUCHOMOŚCI
Cavatina. Ile zarabia i czy inwestycje mieszkaniowe to przyszłość spółki?

Cavatina Holding opublikowała wyniki finansowe za 2025 rok. Spółka osiągnęła 167,9 mln zł zysku z nieruchomości inwestycyjnych i sprzedaży mieszkań. Pokazuje też wyraźny wzrost w dwóch segmentach.
To jednak nie tylko raport finansowy. Dlatego, że wyniki Cavatiny pokazują, gdzie dziś powstają największe pieniądze na rynku nieruchomości i w którą stronę może zmierzać branża deweloperska w Polsce.
Wyniki dewelopera Cavatina Holding za 2025 rok
W 2025 roku spółka osiągnęła:
167,9 mln zł zysku z nieruchomości i mieszkań (+22% r/r)
126,8 mln zł zysku operacyjnego (+36% r/r)
3,3 mln zł zysku netto
Dodatkowo:
161,6 mln zł przychodów z najmu i aranżacji (+22% r/r)
128,4 mln zł przychodów ze sprzedaży mieszkań
To pierwszy rok, w którym segment mieszkaniowy miał istotny wpływ na wyniki spółki.
– Pod kątem biznesowym rok 2025 uznajemy za bardzo udany. W segmencie komercyjnym notujemy coraz lepsze wyniki. Mamy atrakcyjne i dobrze skomercjalizowane portfolio. A rosnący poziom wynajętej powierzchni systematycznie przekłada się na zwiększanie udziału zysku z najmu w przychodach. Zgodnie z przyjętą strategią zwiększamy także naszą ekspozycję na sektor mieszkaniowy. 2025 był pierwszym rokiem, w którym odnotowaliśmy przychody i zyski w tym segmencie. Warto podkreślić także zanotowaną wysoką dynamikę sprzedaży mieszkań: +50% rok do roku. Nasze sukcesy i rosnące doświadczenie w tym obszarze pozwalają nam oczekiwać bardzo dobrych rezultatów również w kolejnych kwartałach. Oczekujemy, że w segmencie mieszkaniowym do końca 2028 roku możemy uwolnić blisko 1,5 mld PLN gotówki – komentuje Daniel Draga, wiceprezes Cavatina Holding.
Segment mieszkaniowy – skąd taki wzrost Cavatina Holding?
Największą zmianą w 2025 roku był rozwój sprzedaży mieszkań. Dlatego, że jest to szeroko rozwijany przez spółkę Resi Capital segment, który widać znacząco w tym raporcie.
Cavatina:
sprzedała 485 mieszkań (+50% r/r)
przekazała 276 lokali
posiada ponad 120 aktywnych rezerwacji
W realizacji:
7 projektów (ponad 100 tys. m²)
2148 mieszkań
W przygotowaniu:
Warszawa i Gdańsk
ponad 600 lokali
Zysk ze sprzedaży mieszkań wyniósł 40,6 mln zł.
To pokazuje, że spółka intensywnie buduje drugi filar działalności. Dlatego już od dłuższego czasu efektywnie rozwija sprzedaż nieruchomości mieszkaniowych.
Segment komercyjny – stabilny biznes
Cavatina nadal opiera swój biznes na nieruchomościach biurowych.
Dlatego portfolio obejmuje:
14 budynków
ok. 200 000 m² GLA
średni poziom najmu: 90%
Dochód:
NOI: 38 mln euro (ok. 160 mln zł)
Wzrosty:
przychody z najmu: +31%
zysk z najmu: +40%
– Istotnie kontrybuujemy do umacniania pozycji Cavatina Group w gronie top-10 największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce, zgodnie z założeniami poprawiając jednocześnie wyniki w segmencie komercyjnym. Pracujemy też nad optymalizacją kosztów i struktury finansowania Grupy. Tak, aby były jak najlepiej dopasowane do skali i charakteru działalności Cavatiny Holding. Jednym z istotnych zadań w tym obszarze było refinansowanie zadłużenia portfolio inwestycji biurowych. Inwestorzy doceniają konsekwencję w realizacji naszej strategii, czego wymiernym efektem jest także wzrost zainteresowania naszymi obligacjami przy obniżonym poziomie marży – tłumaczy Karol Stefański.
Finansowanie – ile kosztuje rozwój takiej firmy?
Na koniec 2025 roku dług netto Cavatiny wynosił 2,09 mld zł.
We wrześniu spółka zawarła umowę kredytową o wartości 270 mln euro z konsorcjum banków zagranicznych. Środki zostały przeznaczone na refinansowanie istniejącego zadłużenia portfela biurowego.
To ważny element strategii, ponieważ koszt finansowania ma bezpośredni wpływ na wynik netto spółki.
Co oznaczają te wyniki dla rynku?
Wyniki Cavatiny pokazują kilka kluczowych trendów:
rosnące znaczenie segmentu mieszkaniowego
utrzymującą się stabilność rynku biurowego
dużą rolę kosztów finansowania
To kierunek, w którym zmierza cały rynek deweloperski w Polsce.
– Cavatina wchodzi w segment mieszkaniowy bardzo agresywnie, co jasno pokazuje, gdzie dziś są największe pieniądze na rynku. Jednocześnie to nie jest strategia dla każdego. Projekty realizowane są głównie w centrach dużych miast. I w architektonicznie wyrazistych budynkach, co oznacza wejście w wyższy segment cenowy i większą wrażliwość na popyt. W obecnych realiach to gra o wysoką stawkę. Może przynieść ponadprzeciętne marże. Ale przy błędach w wyczuciu rynku równie szybko może je skorygować – ocenia Jarosław Matusiak, ekspert rynku nieruchomości i redaktor naczelny Developer Magazine.
Czy taki miks zdominuje rynek deweloperski?
Wyniki Cavatina Holding za 2025 rok pokazują wyraźny trend łączenia segmentu komercyjnego i mieszkaniowego.
Największą zaletą takiego modelu jest połączenie stabilnego dochodu z możliwością szybkiego generowania gotówki. Natomiast największym wyzwaniem pozostają koszty finansowania i skala działalności.
Realnie jest to model, który może coraz częściej dominować na rynku nieruchomości w Polsce.
RYNEK NIERUCHOMOŚCI
ROBYG zwiększa sprzedaż i ma ambitne plany na 2026 rok

ROBYG rozpoczął pierwszy pełny okres raportowania jako spółka notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych od mocniejszych wyników sprzedażowych. W pierwszym półroczu 2026 roku deweloper zakontraktował 1280 mieszkań, czyli o 25 proc. więcej niż rok wcześniej.
Jednocześnie spółka utrzymuje, że jest na dobrej drodze do realizacji celu sprzedaży nawet 3 tys. lokali w całym roku.
Sprzedaż mieszkań wyraźnie wzrosła
W pierwszym półroczu ROBYG zakontraktował 1280 mieszkań, co oznacza wzrost o 25 proc. rok do roku. Jednocześnie liczba podpisanych umów deweloperskich i przedwstępnych przekroczyła 1250, czyli była o 31 proc. wyższa niż przed rokiem.
Na tym jednak wzrost się nie kończy. Deweloper podpisał również blisko 300 umów rezerwacyjnych, których liczba zwiększyła się o 14 proc. w ujęciu rocznym. Zwykle większość takich rezerwacji w kolejnych tygodniach przekształca się w umowy sprzedaży.
Lepsze wyniki widać również po stronie przekazań mieszkań. W pierwszych sześciu miesiącach roku klienci odebrali około 620 lokali, czyli o 33 proc. więcej niż w analogicznym okresie 2025 roku.
Drugi kwartał także na plusie
W samym drugim kwartale ROBYG zakontraktował 660 mieszkań, poprawiając wynik sprzed roku o 27 proc. Liczba podpisanych umów deweloperskich i przedwstępnych przekroczyła 600, natomiast liczba przekazanych mieszkań wzrosła do 335 lokali.
Oznacza to, że spółka utrzymuje wysokie tempo sprzedaży również po udanym debiucie giełdowym.
Pierwszy sprawdzian po giełdowym debiucie
Początek lipca był dla ROBYG ważnym momentem. Deweloper wrócił na warszawską giełdę, przeprowadzając ofertę publiczną o wartości 1,178 mld zł. Z emisji nowych akcji spółka pozyskała około 402 mln zł, które mają zostać przeznaczone przede wszystkim na zakup nowych gruntów i rozwój kolejnych inwestycji.
Pierwsze wyniki po IPO pokazują, że spółka realizuje założenia przedstawione inwestorom podczas oferty publicznej.
– Jeszcze przed debiutem na GPW regularnie prezentowaliśmy zarówno wyniki finansowe, jak i sprzedażowe, pokazując naszym klientom i partnerom, że ROBYG działa w sposób transparentny i przewidywalny. Obecność na giełdzie rozszerza tę odpowiedzialność również na nowych akcjonariuszy, którzy zaufali naszej strategii. W trakcie IPO przedstawiliśmy konkretne założenia rozwoju i konsekwentnie się ich trzymamy – mówi Oscar Kazanelson, przewodniczący rady nadzorczej ROBYG.
Nowe inwestycje mają napędzać sprzedaż
W pierwszym półroczu deweloper wprowadził do sprzedaży blisko 800 nowych mieszkań i lokali usługowych.
Nowe etapy inwestycji pojawiły się m.in.:
- we Wrocławiu (Villa Viva),
- w Gdańsku (Pas Startowy i Nowa Wałowa),
- w Gdyni (Dobre Miejsce),
- w Poznaniu (Początek Piątkowo).
Jednocześnie spółka przygotowuje wejście na rynek krakowski, który ma być kolejnym kierunkiem rozwoju.
Cel: nawet 3 tysiące sprzedanych mieszkań
ROBYG nie zmienia swoich planów na 2026 rok. Celem pozostaje sprzedaż 2,8-3 tys. mieszkań, natomiast w kolejnych latach spółka chce zwiększyć skalę działalności do 3,8-4 tys. lokali rocznie.
– Mamy precyzyjnie określone cele na 2026 rok i konsekwentnie realizujemy przyjęty plan sprzedażowy oraz operacyjny. W pierwszej połowie roku uruchamialiśmy nowe inwestycje, rozwijaliśmy ofertę na najważniejszych rynkach i przygotowywaliśmy kolejne etapy projektów. Stopniowo wkraczamy również na rynek krakowski, gdzie widzimy istotny potencjał rozwoju. Liczymy na dobre drugie półrocze, wspierane przez wcześniejsze inwestycje w bank ziemi oraz uruchomione projekty – mówi Eyal Keltsh, prezes ROBYG.
Obecnie ROBYG prowadzi działalność w Warszawie, Trójmieście, Wrocławiu, Poznaniu i Łodzi, a wkrótce zamierza rozpocząć realizację pierwszych inwestycji mieszkaniowych w Krakowie.
RYNEK NIERUCHOMOŚCI
Filip Springer udokumentuje rewitalizację Browaru Mycielskich

Znany reporter i fotograf Filip Springer przez najbliższe lata udokumentuje rewitalizację XIX-wiecznego Browaru Mycielskich w Poznaniu. To nietypowy projekt na polskim rynku nieruchomości.
Zamiast klasycznej kroniki budowy powstanie wieloletnie archiwum historii miejsca. Dlatego obejmie ona fotografie, reportaże, podcasty oraz rozmowy z dawnymi pracownikami browaru.
Za inicjatywą stoi Nickel Development, który realizuje inwestycję Warzelnia na poznańskim Kobylepolu. Deweloper zapowiedział, że dokumentacja będzie tworzona przez cały proces rewitalizacji. Natomiast po zakończeniu stanie się otwartym archiwum dla miłośników architektury, historii oraz urbanistyki.
Rewitalizacja zamiast reklamy
W przeciwieństwie do typowych materiałów promujących inwestycje mieszkaniowe projekt nie będzie skupiał się wyłącznie na efektach końcowych.
Dlatego też Filip Springer ma dokumentować sam proces przemiany dawnego Browaru Mycielskich – od prac konserwatorskich, przez analizę archiwów, aż po rozmowy z osobami związanymi z historią tego miejsca.
– Lubię miejsca, w których można odczytywać historie. Tak zwykle pracuję – przyjeżdżam, rozglądam się, przestrzeń prowokuje pytania, a ja szukam na nie odpowiedzi. Czasami znajduję je w archiwalnych materiałach, czasami przyglądając się krajobrazowi, a czasami w rozmowach z ludźmi. W ten sposób buduje się opowieść – mówi Filip Springer.
Dlaczego Nickel Development zaprosił Filipa Springera?
Według inwestora celem projektu nie jest jedynie pokazanie postępów budowy, lecz zachowanie pamięci o miejscu, którego historia sięga XIX wieku.
– Zależało nam, aby proces redefinicji przestrzeni starego Browaru Mycielskich nie został sprowadzony wyłącznie do parametrów technicznych. Zwykle z rewitalizacji zostaje tylko obraz „przed i po”. My chcemy udokumentować sam proces – zmagania z rygorem materii, pracę konserwatorów i ulatującą pamięć miejsca. Filip Springer, ze swoim analitycznym podejściem do krajobrazu i architektury, był do tego zadania wyborem bezdyskusyjnym – podkreśla Dagmara Nickel, CEO Nickel Development.
Powstanie otwarte archiwum Browaru Mycielskich
Efekty pracy reportera będą publikowane stopniowo pod wspólnym tytułem „Notes Springera. Miejsce i Czas”.
Projekt obejmie między innymi:
| Co powstanie? | Zakres |
|---|---|
| Reportaże fotograficzne | Dokumentacja kolejnych etapów rewitalizacji |
| Podcasty | Opowieści o historii miejsca |
| Kwerendy archiwalne | Analiza dokumentów i dawnych materiałów |
| Wywiady | Rozmowy z byłymi pracownikami browaru |
| Reportaże terenowe | Dokumentacja Doliny Cybiny |
| Publikacja książkowa | Historia Browaru Mycielskich i inwestycji |
Całość ma tworzyć wieloletni zapis przemiany jednego z najbardziej charakterystycznych obiektów przemysłowych w Poznaniu.
Warzelnia. Jak zmienia się dawny Browar Mycielskich?
Natomiast obecnie Nickel Development realizuje drugi etap inwestycji Warzelnia, która powstaje na terenie historycznego Browaru Mycielskich.
Projekt zakłada zachowanie najcenniejszych elementów zabytkowej zabudowy przy jednoczesnym dostosowaniu jej do współczesnych funkcji mieszkaniowych.
Najważniejsze informacje o inwestycji
| Parametr | Dane |
|---|---|
| Inwestor | Nickel Development |
| Lokalizacja | Poznań, Kobylepole |
| Inwestycja | Warzelnia – etap II |
| Liczba apartamentów | 78 |
| Powierzchnie mieszkań | 31–144 mkw. |
| Funkcje | mieszkaniowe i usługowe |
| Architekt | prof. Sławomir Rosolski |
| Projekt wnętrz | YOUNICK Design |
| Planowane zakończenie | 2028 rok |
W ramach inwestycji zachowane zostaną historyczne ceglane ściany, stalowe podpory oraz elementy dawnej infrastruktury browarniczej, które zostaną połączone z nowoczesnymi rozwiązaniami architektonicznymi.
Historia zamknięta w murach z 1872 roku
Browar Mycielskich należy do najciekawszych zabytków przemysłowych Poznania. Powstał w 1872 roku, natomiast jego historia odzwierciedla kolejne etapy rozwoju miasta oraz zmieniające się losy Wielkopolski.
– Stare, ceglane mury zawsze poruszają wyobraźnię. Prowokują do poszukiwań i zaglądania w przeszłość. Browar w Kobylepolu ma niesamowitą, bogatą historię, w której jak w soczewce odbijają się losy Poznania, Wielkopolski i Polski – mówi Filip Springer.
Rewitalizacja coraz częściej oznacza zachowanie historii
W ostatnich latach rewitalizacje dawnych obiektów przemysłowych coraz częściej wykraczają poza samą modernizację budynków. Coraz większą rolę odgrywa również dokumentowanie historii miejsc oraz zachowanie ich tożsamości.
Projekt realizowany przez Nickel Development i Filipa Springera wpisuje się właśnie w ten trend. Zamiast ograniczyć się do pokazania gotowych apartamentów, inwestor zdecydował się stworzyć wieloletni zapis procesu, który połączy architekturę, historię oraz reportaż.
INWESTYCJE W NIERUCHOMOŚCI1 miesiąc agoGEDANIA Riverside Living w Gdańsku. Od kawalerek po apartamenty za 3 mln zł
RYNEK NIERUCHOMOŚCI1 miesiąc agoVictoria Dom sprzedała o 35 proc. więcej mieszkań. Dlaczego więc zysk był niższy?
INWESTYCJE W NIERUCHOMOŚCI1 miesiąc agoOsiedle Kolektyw zmienia nową dzielnicę mieszkaniową Poznania
RYNEK NIERUCHOMOŚCI1 miesiąc agoCavatina sprzedała 1454 mieszkania i pozyskała ponad 500 mln zł
INWESTYCJE W NIERUCHOMOŚCI1 miesiąc agoIle kosztują mieszkania w Rezydencji Prima? Yareal pokazał ceny
RYNEK NIERUCHOMOŚCI1 miesiąc agoROBYG szykuje IPO. Deweloper chce pozyskać 400 mln zł na 18 tys. mieszkań
RYNEK NIERUCHOMOŚCI1 miesiąc agoDeweloper ROBYG ze zgodą KNF na IPO. Nowe akcje warte 345,6 mln zł
RYNEK NIERUCHOMOŚCI4 tygodnie agoHeimstaden sprzedał w Polsce mieszkania za 259 mln zł. Będzie nowy trend?




































