Grupa Murapol opublikowała wyniki za 2025 rok. Spadły przychody, zysk netto i liczba przekazanych lokali. Natomiast w przekazach Spółki dominuje informacja o sprzedaży przekraczającą 3,1 tys. lokali, czyli wzroście o 2% r/r. A może jednak Murapol zaliczył spadek sprzedaży?

Na poziomie informacji Spółki, są to wyniki, które można interpretować jako stabilne i potwierdzające zdolność do funkcjonowania w wymagającym otoczeniu rynkowym. Jednak głębsza analiza struktury sprzedaży, sposobu raportowania oraz segmentu produktowego prowadzi do bardziej zniuansowanego obrazu działalności

– Dla Grupy Murapol rok 2025 był czasem stabilnego i konsekwentnego wzrostu, osiąganego w wymagającym, choć stopniowo normalizującym się otoczeniu rynkowym. W tym okresie sprzedaliśmy łącznie ponad 3,1 tys. lokali klientom detalicznym, utrzymując wysoki poziom sprzedaży mimo stosowania konserwatywnego podejścia do płatności. Wynik ten potwierdza atrakcyjność naszej oferty oraz dobre dopasowanie do potrzeb nabywców, a jednocześnie pokazuje skuteczność modelu operacyjnego opartego na skali działalności i wysokiej efektywności procesów inwestycyjnych – wskazuje Nikodem Iskra, prezes zarządu.

Murapol sprzedał 3140 czy jednak 2856 lokali? Szczegóły raportu

Kluczowe znaczenie dla interpretacji wyników ma struktura raportowanej sprzedaży. W 2025 roku Murapol sprzedał 3140 lokali. Jednak liczba ta obejmuje nie tylko umowy deweloperskie i przedwstępne (2856), ale również 284 opłacone umowy rezerwacyjne. Oznacza to, że część raportowanego wolumenu znajduje się jeszcze na wcześniejszym etapie procesu sprzedaży. I nie stanowi w pełni zamkniętej transakcji.

Z punktu widzenia komunikacyjnego jest to podejście uzasadnione, ponieważ spółka prezentuje pełny pipeline sprzedaży. Jednak z perspektywy analitycznej wymaga ono doprecyzowania. Ponieważ umowa rezerwacyjna – nawet opłacona – nie jest tożsama z umową deweloperską. Nie daje takiej samej pewności finalizacji. A jej konwersja zależy od dalszych decyzji klienta, dostępności finansowania oraz harmonogramu inwestycji.

Po wyłączeniu umów rezerwacyjnych realna sprzedaż w 2025 roku wyniosła 2856 lokali, wobec 2914 lokali rok wcześniej. Oznacza to, że w ujęciu porównywalnym sprzedaż jest niższa, mimo wzrostu raportowanego wolumenu.

Segment cenowy. Tanie mieszkania robią wynik Murapolu

Jeszcze ważniejszym elementem analizy jest struktura cenowa sprzedaży. Murapol wskazuje, że około 80% mieszkań sprzedanych w 2025 roku mieściło się w przedziale cenowym poniżej 600 tys. zł. Jest to jednoznaczny sygnał strategiczny, który definiuje profil działalności spółki.

Murapol operuje przede wszystkim w segmencie mieszkań dostępnych kredytowo, adresowanych do klientów pierwszego zakupu oraz szerokiego rynku masowego. Oznacza to świadome dopasowanie produktu do zdolności kredytowej przeciętnego nabywcy. A nie do maksymalizacji ceny jednostkowej czy segmentu premium.

Taka struktura sprzedaży wskazuje również na ograniczoną elastyczność cenową oraz wysoką konkurencyjność rynku. Kluczowym czynnikiem decyzyjnym dla klientów pozostaje całkowity koszt zakupu, a nie wyłącznie standard czy lokalizacja.

Model wolumenowy i jego konsekwencje

Tak zdefiniowany produkt implikuje określony model generowania wyników. Murapol działa w oparciu o skalę sprzedaży. W praktyce oznacza to konieczność utrzymywania wysokiego wolumenu przy jednoczesnej kontroli kosztów i efektywności operacyjnej.

Konsekwencje tego modelu są wielowymiarowe. Spółka może pozostawać silnie uzależniona od rynku kredytowego. A zmiany stóp procentowych oraz polityki banków bezpośrednio wpływają na poziom popytu. Jednocześnie segment popularny charakteryzuje się ograniczoną możliwością podnoszenia cen. To przekłada się na większą presję konkurencyjną.

W efekcie stabilność wyników ma charakter bardziej cykliczny. W okresach sprzyjających warunków makroekonomicznych sprzedaż może rosnąć dynamicznie. Natomiast w fazach pogorszenia dostępności finansowania spadki mogą być relatywnie szybkie i wyraźne.

Wyniki finansowe. Stabilność operacyjna, ale brak wyraźnej dynamiki

Na poziomie finansowym rok 2025 przyniósł raczej stabilizację. Przychody spadły do 1,26 mld zł z 1,33 mld zł rok wcześniej. A zysk netto obniżył się do 235,8 mln zł z około 242 mln zł. Jednocześnie spółka poprawiła rentowność brutto sprzedaży oraz utrzymała silną pozycję płynnościową.

– Istotnie zwiększyliśmy marże na przekazanych mieszkaniach względem poprzedniego roku oraz utrzymaliśmy bezpieczną pozycję gotówkową, opartą na solidnych przepływach operacyjnych i zdywersyfikowanych źródłach finansowania. W minionym roku skutecznie refinansowaliśmy zadłużenie oraz kontynuowaliśmy aktywność na rynku kapitałowym, co pozwala nam stabilnie finansować rozwój i jednocześnie realizować politykę dywidendową – wskazuje Przemysław Kromer, członek zarządu ds. finansowych.

Poprawa marż przy jednoczesnym spadku przychodów sugeruje większą dyscyplinę kosztową i efektywność operacyjną. Ale jednocześnie wskazuje na brak wyraźnego impulsu wzrostowego po stronie sprzedaży.

Sprzedaż vs przekazania – istotna różnica w dynamice

Warto zwrócić uwagę na relację między sprzedażą a przekazaniami. Tutaj widoczny jest większy spadek. Liczba lokali przekazanych klientom obniżyła się z 2915 do 2649, co wskazuje na słabszą dynamikę rozpoznawania przychodów.

Ta rozbieżność wskazuje na przesunięcia w harmonogramach realizacji oraz potencjalne odroczenie rozpoznawania przychodów. Z punktu widzenia inwestora oznacza to, że część wyniku sprzedażowego nie przekłada się bezpośrednio na wynik finansowy w tym samym okresie. To może wpływać na zmienność wyników w kolejnych kwartałach.

Interpretacja: stabilny model, ale wymagający kontekstu

Murapol pozostaje jednym z największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce, z dużą skalą działalności, szerokim bankiem ziemi i powtarzalnym modelem operacyjnym. Jednocześnie analiza danych wskazuje, że raportowana sprzedaż obejmuje także etap rezerwacji, dominują mieszkania w segmencie popularnym, a wyniki finansowe ulegają lekkim spadkom zamiast dynamicznemu wzrostowi.

Nie oznacza to słabości spółki, lecz wskazuje na konieczność bardziej precyzyjnej interpretacji danych operacyjnych oraz uwzględnienia kontekstu metodologicznego przy analizie wyników.

Wnioski inwestorskie

Murapol to spółka efektywna operacyjnie, skalowalna i dobrze dopasowana do rynku masowego. Jednocześnie jest bardziej cykliczna niż deweloperzy działający w segmencie premium, silnie zależna od zdolności kredytowej klientów i raportująca sprzedaż w sposób uwzględniający pełen pipeline transakcyjny.

W praktyce oznacza to model stabilny, ale wymagający uważnego czytania danych oraz ich struktury, szczególnie w kontekście porównań rok do roku i oceny jakości sprzedaży.

Rynek apartamentów premium w Warszawie wyraźnie przyspiesza, a jednocześnie inwestorzy coraz częściej przenoszą kapitał do nieruchomości w centrum miasta. W tym kontekście Liberty Tower by Cavatina osiągnął wynik, który jasno pokazuje siłę popytu.

Jeszcze przed otwarciem biura sprzedaży nabywców znalazło już 60 apartamentów, co w praktyce oznacza bardzo wysoką gotowość zakupową klientów premium.

Ile kosztują apartamenty Liberty Tower by Cavatina w Warszawie?

Inwestycja powstaje przy ul. Grzybowskiej 54 w Warszawie, czyli w jednej z najdroższych lokalizacji w Polsce. Dlatego ceny od początku pozycjonują projekt w segmencie premium.

aktualne ceny:
niższe piętra: 33 900 – 35 000 zł/m²
standardowe apartamenty: 37 000 – 40 000 zł/m²
wyższe piętra: 42 000 – 44 300 zł/m²
penthouse’y: do 60 000 zł/m²

• przykłady:
  26 m² → ok. 990 tys. – 1,05 mln zł
  30 m² → ok. 1,07 – 1,29 mln zł
  60 m² → ok. 2,3 – 2,7 mln zł
  98 m² → ok. 5,8 mln zł

Co istotne, ceny rosną wraz z wysokością, a więc najlepsze widokowo lokale osiągają najwyższe stawki i jednocześnie sprzedają się najszybciej.

Dlaczego Liberty Tower sprzedaje się przed startem?

Projekt realizuje Resi Capital należący do Cavatina Group, który konsekwentnie rozwija segment premium.

– Tak duże zainteresowanie Liberty Tower by Cavatina bardzo nas cieszy, lecz nie zaskakuje. Od czasu Cosmopolitana czy Złotej 44 to pierwszy wysokościowiec w standardzie premium, który powstanie w ścisłym centrum miasta. Pierwsze rezerwacje mieliśmy już na etapie uzyskania pozwolenia na budowę, gdyż takiego produktu po prostu nie ma na rynku. Projekt budynku, inspirowany nowojorskimi drapaczami chmur i ekskluzywnymi kompleksami spa, ma przenosić doświadczenie mieszkania w centrum na wyższy poziom – mówi Anna Łagowska-Cioch, wiceprezes Resi Capital by Cavatina.

Dla kogo jest Liberty Tower?

Jednakże, to nie jest produkt masowy. Dlatego trafia do bardzo konkretnego klienta.

kupujący to najczęściej:
inwestorzy szukający ochrony kapitału
przedsiębiorcy i managerowie
osoby kupujące drugie mieszkanie w mieście

Jednocześnie część klientów traktuje zakup jako alternatywę dla hoteli. To natomiast zmienia sposób projektowania mieszkań.

– Zdecydowaliśmy się na nowatorski rozkład metraży – od przestronnych penthouse’ów po kompaktowe apartamenty. Nasi klienci szukają w centrum alternatywy dla hoteli, miejsca na pobyty biznesowe. Często mieszkają poza miastem, a do Warszawy przyjeżdżają na kilka dni, dlatego bardziej niż metraż liczy się komfort i jakość przestrzeni – wyjaśnia Anna Łagowska-Cioch.

ROI – ile można zarobić na Liberty Tower?

Aczkolwiek z punktu widzenia inwestora kluczowa jest stopa zwrotu. A także potencjał wzrostu wartości. Dlatego mimo dużej rozpiętości cen możemy szacunkowo spojrzeć na to, ile można zarobić.

Dlatego też, możemy założyć wynajem krótkoterminowy:
300 – 600 zł za noc
obłożenie 50–70 procent
miesięczny przychód:
6 000 – 12 000 zł
koszty:
czynsz i zarządzanie: 2 000 – 3 500 zł
zysk netto:
4 000 – 8 500 zł miesięcznie

Stopa zwrotu i potencjał wzrostu

roczny zysk:
50 000 – 100 000 zł
ROI:
3% – 6%

Dodatkowo należy uwzględnić wzrost wartości nieruchomości oraz ochronę kapitału przed inflacją.

Co podnosi wartość inwestycji?

Liberty Tower oferuje elementy, które bezpośrednio wpływają na ceny oraz popyt najmu.
lokalizacja w centrum Warszawy
wysokość około 140 metrów
panorama miasta
strefy wellness i spa
concierge i usługi premium

Dodatkowo w pobliżu znajdują się Browary Warszawskie oraz Fabryka Norblina, co zwiększa atrakcyjność najmu.

Liberty Tower vs Złota 44 i Cosmopolitan

To kluczowe porównanie dla inwestorów premium.

Złota 44
bardzo wysoki standard
ceny często powyżej 50–70 tys. zł/m²

Cosmopolitan
mniejsza liczba mieszkań
ograniczona dostępność

Liberty Tower
większa skala projektu
niższy próg wejścia
większy potencjał wzrostu

Dlatego Liberty Tower często jest postrzegany jako wejście w segment premium na wcześniejszym etapie.

Czy ceny jeszcze wzrosną?

Z perspektywy rynku premium odpowiedź zależy od podaży oraz popytu.
obecnie:
mało nowych wieżowców mieszkaniowych
rosnący popyt inwestycyjny
wysoka inflacja aktywów

To natomiast może oznaczać potencjał wzrostu cen pozostaje realny, zwłaszcza dla najwyższych pięter i najlepszych widoków.

Ryzyka inwestycji

Jednakże każda inwestycja wiąże się z ryzykiem, dlatego warto je jasno wskazać.
wysoka cena wejścia
wrażliwość na cykl rynku premium
uzależnienie od najmu biznesowego

Jednak w praktyce segment premium jest bardziej odporny niż rynek masowy.

Wnioski – czy warto inwestować?

Liberty Tower by Cavatina to inwestycja, która łączy prestiż, lokalizację i realny potencjał finansowy.

Dlatego dla inwestora oznacza stabilność kapitału, możliwość dochodu pasywnego oraz potencjał wzrostu wartości. W efekcie projekty tego typu pozostają jednym z najmocniejszych segmentów rynku nieruchomości w Polsce.

Inwestycja Zajezdnia w Poznaniu to jeden z najgłośniejszych projektów mieszkaniowych realizowanych obecnie na Jeżycach. Na terenie dawnej zajezdni tramwajowej powstaje nowoczesny kompleks mieszkaniowy, który łączy historyczną architekturę z nowym budownictwem i funkcjami miejskimi.

Projekt realizowany przez Eiffage zakłada budowę nowoczesnych budynków mieszkalnych oraz rewitalizację historycznej hali zajezdni.

W ramach inwestycji powstaną:
– mieszkania od około 30 m² do ponad 120 m² ()
– lokale od kawalerek po 4–5 pokoi
– przestrzenie usługowe, gastronomiczne i biurowe

Dodatkowo centralnym punktem inwestycji będzie zrewitalizowana hala z foodhallem, restauracjami i butikami, co znacząco zwiększa atrakcyjność projektu.

Ceny mieszkań – ile kosztuje inwestycja Zajezdnia?

To najważniejsze pytanie dla kupujących. Aktualne ceny mieszkań w inwestycji Zajezdnia kształtują się na poziomie:

średnio około 18 000 zł/mkw.
najtańsze mieszkania od ok. 515 000 – 540 000 zł ()
kawalerki około 30 mkw. od ~515 tys. zł
mieszkania 40–50 mkw. od około 750 000 – 900 000 zł
większe lokale mogą przekraczać 1 mln zł, a apartamenty 170 mkw. nawet 3,3 mln zł.

Dlatego w praktyce oznacza to poziom cen zbliżony do najlepszych lokalizacji w Poznaniu.

Lokalizacja – Jeżyce jako inwestycyjny hit

Natomiast jednym z największych atutów inwestycji Zajezdnia jest lokalizacja.

Jeżyce to obecnie jedna z najbardziej pożądanych dzielnic Poznania, łącząca:
– klimat starej zabudowy
– rozwiniętą gastronomię
– bliskość centrum

Z inwestycji:
– do dworca głównego dojedziesz w około 5 minut
– do Starego Rynku w około 10 minut

Dodatkowo w okolicy znajdują się restauracje, kawiarnie i pełna infrastruktura miejska.

Standard i jakość wykonania

Inwestycja Zajezdnia wyróżnia się podwyższonym standardem.

W budynkach zaplanowano:
– drewniane lub aluminiowe okna
– drzwi o podwyższonej odporności
– cichobieżne windy
– zielone dachy i zagospodarowane dziedzińce

To elementy, które wpływają na wartość mieszkań w długim terminie.

Rewitalizacja – największa wartość projektu

Największą przewagą inwestycji Zajezdnia nie są same mieszkania, ale cały koncept urbanistyczny.

– Do zajezdni wraca życie. Póki co na placu budowy widzimy ekipy budowlane i maszyny, ale już niebawem teren trafi w użytkowanie właścicieli mieszkań, jak i samych mieszkańców Poznania, ponieważ oprócz budowy nowych mieszkań, zrewitalizujemy także budynek starej hali zajezdni, gdzie będzie mógł powstać koncept w rodzaju warszawskiej hali Koszyki. Projekt jest wymagający, ale wizja finału prac napędza nas do działania. Jesteśmy dumni, że możemy tchnąć nowe życie w tak kultowe miejsce na mapie Poznania – mówi Magdalena Pawlęga z Eiffage Immobilier Polska.

Tego typu projekty:
– przyciągają ludzi
– zwiększają wartość nieruchomości
– budują unikalność inwestycji

Czy inwestycja Zajezdnia to dobra inwestycja?

Natomiast z punktu widzenia rynku nieruchomości inwestycja Zajezdnia ma kilka kluczowych przewag.

Po pierwsze – lokalizacja w centrum miasta
Po drugie – rewitalizacja historycznego obiektu
Po trzecie – funkcje usługowe i gastronomiczne

To połączenie sprawia, że projekt ma potencjał wzrostu wartości w długim terminie.

Czy ceny są wysokie?

Tak – ale nie bez powodu.

Dla porównania średnie ceny mieszkań na Jeżycach są znacząco niższe, co pokazuje, że Zajezdnia celuje w segment premium.

Kupujący płacą tu nie tylko za metraż, ale za:
– lokalizację
– koncept
– styl życia

Dla kogo jest ta inwestycja?

Inwestycja Zajezdnia sprawdzi się dla:

osób kupujących na własne potrzeby w centrum
inwestorów pod wynajem
osób szukających nieruchomości premium

To nie jest projekt dla osób szukających najtańszych mieszkań. Dlatego, że to inwestycja dla tych, którzy stawiają na lokalizację i potencjał.

Podsumowanie

Inwestycja Zajezdnia w Poznaniu to jeden z najbardziej kompleksowych projektów mieszkaniowych w mieście.

Łączy:
rewitalizację historycznego miejsca
nowoczesne budownictwo
funkcje miejskie i lifestyle

Ceny mieszkań zaczynają się od około 530 tys. zł i sięgają kilku milionów, co jasno pokazuje, że jest to projekt z segmentu wyższego.

Dla kupujących oznacza to wysoką barierę wejścia, ale jednocześnie realny potencjał wzrostu wartości nieruchomości w przyszłości.